2014年纺织服装行业投资策略解析

2013/11/25 9:12:30 | 来源:轻工纺织服装网  http://dichan.chinairn.com 【打印】 【关闭】

中研普华报道

  (纺织篇)投资要点: 行业评级:增持

  回顾2013:出口复苏+棉价企稳,龙头恢复性增长;行业向东南亚转移加速。

  经历了2012年的增速下滑后,2013年1-10月份,中国纺织品出口增速恢复至10.9%。

  高价库存清理完毕,棉花价格企稳、中小企业尚未开工,配额优势,促使纺织龙头 毛利率大幅回升。

  人工成本是长期转移动因,内外棉价差是过去两年转移加速动因,专业化、集团化是未来发展趋势。

  展望2014:“直补”促内外棉价差收窄+内外需弱复苏,行业整体盈利转好。

  我们预期2014年推出棉农“直补”是大概率事件,预计内棉价格下行,小企业复苏。

  棉花直补方案推出长期利好纺织行业,但短期对龙头企业盈利能力有影响。

  我们预期国内服装企业清库存进入尾声,内需好转;欧美经济复苏,出口继续弱复苏。

  展望2014:产能继续向低成本产地转移,加强竞争优势。

  有实力的公司将继续往中西部地区和东南亚转移产能,以取得人力成本和税收的优势。

  展望2014:投资建议行业维持“增持”,龙头企业增速减慢。

  棉花直补政策预期较充分,预计推出后内外棉价差收窄+需求端弱复苏,纺织行业性回暖, 维持“增持”评级。

  (品牌篇)投资要点: 行业评级:增持三大消费变迁创造品牌服饰行业新机会。

  85后“新人类”变社会中坚力量—网购跨过“低价”时代,童装大机会降临。

  城镇化激活农民消费力—“乡村时尚”崛起。

  经济增速放缓,消费意愿下降—“高性价比”受亲睐。

  清库接近尾声,原有模式成为束缚。

  2013年底,积压库存清理接近尾声,2014是否再现“为增长压货,压货变库存”的怪圈?线上VS线下,如何协同?期货VS现货,如何追单?直营VS加盟,孰优孰劣?大店VS小店,如何平衡?顺势谋变寻找新成长逻辑。

  原成长逻辑:提价+开店。

  新成长逻辑:电子商务*规模化生产降成本*精细化管理提效率。

  2014,投资“抓住消费变迁机会、勇于变革”的优秀企业。

  森马服饰:乡村时尚+高性价比+童装王国。

  罗莱家纺:清库彻底+线上线下初现协同。

  探路者:O2O,线上线下协同发展。

  富安娜:线上线下协同发展。
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