安踏乘奥运营销东风 产品线扩张发力或迎合市场

2016年9月2日 | 来源:中国服装网 【打印】 【关闭】

中研普华报道


  公司在2016年上半年实现收入61.4亿元,同比增20%,净利润同比增17%至11.3亿,EPS0.45元,拟派息0.34港元。

报告期公司同店单位数正增长。期末持有安踏门店8510家,比期初增21家,同比减少164家,预计年底8600-8700家;FILA店687家,比期初增47家,同比增143家,预计年底700-750家;DESCENTE年底将有5-10家。
  预计2016年安踏高单位数收入增长,FILA等收入增30%以上,合计占公司收入30%,网上销售收入增50%以上,占收入12%。期内毛利率上升1.3个点至47.9%。,其中FILA毛利率约60%-70%,期内经营利润率下降0.6个百分点至24.2%,料随着FILA开店增加收入确认,经营利润率将企稳。
  2016年上半年外资品牌在大中华区销售表现亮眼,在外资品牌扩张及渠道下沉的背景下,内资高端运动品牌将受一定的竞争压力。公司主要定位高性价比,价格低于外资品牌。我们看好全面健身计划及奥运营销东风受益的体育用品行业。
  小结:安踏未来将稳定增长,FILA等高毛利品牌扩充产品线从而提升公司整体盈利水平;预计2016、2017年EPS0.96、1.18元,对应PE22、17.8倍,给予2017年20倍PE,一年内目标价23.6元,首次覆盖,评级“同步大市”。

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